成本下移、钢价空单继续持有。

　　价格：周二唐山钢坯跌80至3040元每吨。华东螺纹成了价格洼地，上海螺纹3820(-20)，沈阳螺纹3820元(-100)，杭州3850(-20)，广州4480(-20)。热轧利润薄，现货价格相对坚挺，上海热轧3560元(-100)，北京热轧3520(-150)，广州3630(0)。

　　利润：螺纹新国标实施，成本上移150，新标螺纹成本高于热轧，按测算螺纹和热轧现货毛利分别为300和100元，盘面利润稍高，1月盘面利润螺纹和热轧分别为570和250元。原料价格下跌，成本下移，成材盘面利润小幅上升。

　　基差：RB1901合约贴水现货241元，贴水率7%；HC1901合约贴水现货171元，贴水率5%。库存下降放缓，说明淡季临近，现货加速下跌，预计后期现货还将弱于期货，基差收敛。

　　库存：本周社会库存840万吨(-20)，其中螺纹下降10万吨，热轧下降4万吨。螺纹钢厂库存+社会库存环比下降0.6%，上周下降1.7%；热轧钢厂库存+社会库存上升2%，上周下降2.2%。钢厂端库存已经开始积累，社会库存下降速度放缓，库存拐点临近。

　　行情预判：昨日原料跌幅较大，成材开盘拉高后走弱，尾盘收阳。在需求走弱预期下，黑色在走行业利润挤压逻辑，成材利润下跌后，前期跌幅较少的原料近两日开始跟跌。目前市场关注的点是下方能跌到多少，从成本支撑角度看，目前盘面1901合约螺纹和热轧利润尚有600和300的利润，并且原料端的利润刚开始下滑，随着原料价格下跌，成本还将进一步下降，当前成本对价格的支撑较弱。如果参考表现较弱的热轧利润水平，随着成本下移，钢价尚有下移空间，螺纹1901下方目标位置下调至3250附近，热轧前期跌幅较大，利润挤压空间少，下方目标调整至3200。鱼尾行情波动加大，需注意风险管理。