摘要

　　上周钢材期货震荡上行，在周初由于美联储加息等消息影响衰退，市场空头获利了结，钢价大幅上行，但钢厂复产仍有隐忧，价格高位震荡，在限产延期后，钢价横盘震荡。在周一冲高后回落，期间冷卷等现货已经提前下跌调整，周二延续弱势，多头旗帜品种螺纹钢也跌破20日均线，短期钢材整体进入调整。但是考虑到现货对期货的高升水，以及目前的现货状况，长强板弱的情况仍将继续，但整体下行空间有限。

　　1库存状况有隐忧

　　钢材库存情况

　　总钢材库存继续下降，显示旺季需求仍然顺畅。3月17日螺纹钢最新库存至753.12万吨，环比下降28.17万吨，上月同比下降120.56万吨。热轧卷板周五最新库存至308.19万吨，周环比增2.46万吨，较上月同期增26.45万吨。钢材库存连续下降4周，但热卷库存持续环比增加，显示供给压力仍然较大。这也是热轧卷板、冷轧等钢材价格上不去的主要原因。

　　细究钢材库存，上周螺纹期货价格在3600附近有较大压力，同时在涨价后板材类现货市场接受度，有下降趋势。但在螺纹钢库存下降带动下，总体钢材库存仍然环比下降，但下降幅度不及预期。在两会结束后，北方基建工地需求的释放在库存数据上，并未有所体现。

　　钢材库存环比变化情况

　　2现货高升水

　　期现价差情况

　　钢材期货对现货贴水整体缩小，但随着近日的大幅下调，基差再度拉大。其中螺纹钢主力合约1705对现货价格贴水376元/吨，距离年内基差高点一步之遥；热轧卷板主力合约1705对现货价格贴水127元/吨，处于年内正常水平。全国钢厂总体盈利面较上周增0.61%，至88.34%，高炉开工率较上周增0.28%，至75.83%，截止4月复产总产能1053万吨。高利润下复产、增产持续增加，短期供给压力持续增大。

　　钢厂开工率

　　总体而言，库存数据反映的需求不及预期，还需时间验证。而基差再度拉开，短期下行空间恐有限，其中螺纹基差据年内高点仅一步之遥，长强板弱的情况仍将继续。钢材龙头螺纹钢主力期货技术跌破20日均线，短期调整在所难免。随着新一轮全国环保督查的启动，以及北方地区下游终端需求的逐步启动，钢价仍有上行驱动。